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外汇交易商是开展外汇交易必不可少的部分,它们帮助零售市场中的客户进行外汇买卖,并从中赚取买卖价差。外汇交易商主要分为两种模式,即有处理后台模式(Dealing Desk)和无处理后台(No Dealing Desk)模式。它们在交易模式、价格机制以及盈利模式上各有其特点。

(一)做市商

  • 交易模式:做市商属于有处理后台模式(DD模式)的交易商,是零售外汇市场的主要交易模式。DD模式通常有一个有交易员的后台或处理后台用来处理外汇交易订单,客户不直接与银行完成订单,交易商需要参与到客户的交易中为其“做市”,即与客户进行反向交易。
  • 价格机制:这一模式下交易者看到的买入和卖出价与银行同业交易市场的实际价格是不一样的。因为交易商会根据客户的订单与客户反向交易以控制价格。
  • 盈利模式:交易商通过点差来盈利。当交易者亏损时,做市商也可以盈利。当您在交易商处买入一个货币对时,交易商首先会从其他的订单中匹配卖出同种货币对的订单。如果没有相同的反向订单,交易商就会与客户进行反向(对冲)交易。即当交易者买入时,做市商就要卖出。如果客户在市场中是亏损的,那么当交易商与客户的头寸相反来“做市”时,交易商就可以盈利。

(二)直通式外汇交易商(STP)

  • 交易模式:直通式外汇交易商属于无处理后台模式(NDD模式)。由于个人外汇交易者无法直接在银行同业市场进行外汇交易,所以直通式外汇交易商就成为了个人交易者与银行之间的中介。直通式外汇交易商没有处理后台,客户的订单直接被发送至流动性提供商在同业市场中进行交易,具有成交快的特点。
  • 价格机制:交易商会在不同的流动性提供商的报价中选择最优价格。不同的STP交易平台拥有的流动性提供商数量不同。通过与流动性提供商签约形成合作关系,交易商就可以在完成交易订单时选择流动性提供商报价中最优的买卖价格。而如果交易商只有一个流动性提供商,那么买卖价格就将完全由这个提供商决定。
  • 盈利模式:交易商通过点差获利。STP交易商有固定点差和浮动点差两种形式。当交易商只有一个流动性提供商时,点差几乎固定。当交易商有多个流动性提供商时,交易商就可以在流动性提供商中选取最优的买入和卖出价格,此时点差浮动。通过在流通性提供商的点差上略微加点差,交易商就可以获得收益。

(三)电子通讯网络(ECN模式)

  • 交易模式:电子通讯网络属于无处理后台模式(NDD模式)。是外汇交易商在客户与各银行以及其他客户之间设立的一个电子交易平台。客户订单直接由电子交易平台传送至外汇交易市场中,市场中的交易者(包括银行、对冲基金、其他客户等)会将自己的报价在系统中公开,系统平台则在这些交易者的报价之间自动选择最优的价格来完成客户订单。交易商不参与到客户的交易之中,只为客户搭建一个线上中介,这种模式具有高透明性的特点。
  • 价格机制:电子交易平台根据系统中客户的订单和各个银行的报价自动选择最优价格,系统中会有反向的交易订单自动与客户的订单匹配,客户也可以在平台查看其他市场参与者的买卖订单。
  • 盈利模式:电子交易平台为浮动点差,交易商不参与到客户的交易中,只通过佣金盈利。

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