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面对外汇市场发生剧烈波动时,外汇经纪商可以选择跨式期权组合策略,如果交易员察觉出往某一个方向大幅移动的几率更大,该外汇交易平台还可以使用根据方向的不同使用条式期权组合与带式期权组合,使得该平台在降低期权组合构建成本的同时还增大风险对冲后预期收益的金额;

但是,有很多情况下,许多外汇产品的波动是平缓而细微的,有时候会一直在一段狭小的价格段波动,对于投资者而言,波动小意味着受益或损失的期望值较小,但对于希望不断扩张发展的外汇经纪商而言,随着平台中投资者人数的增多,即使出现极细微的价格波动,巨额的风险敞口都会令没有进行风险对冲的外汇交易平台心惊胆颤,那有没有一种外汇期权组合专门对冲这种情况的呢?

答案肯定是有的,就是本文要讲的——买入蝶式差价期权策略。


买入蝶式差价期权策略,目的是在外汇市场的汇率水平不会出现大幅波动时对冲风险并获得预期收益的一种期权组合策略,具体操作为买入一个X1执行价格的低价看涨期权,再买入一个X3执行价格的高价看涨期权,最后再卖出一个X2执行价格的中等价格的看涨期权,三个执行价格排序从小到大便是X1、X2、X3,其中对冲外汇风险的目标产品价格预估在X2附近作小幅波动,其波动范围应远小于X1到X3的价格区间。


举个例子,A平台在某日发现某个外汇产品因为波动极小,被平台中大量投资者看重,都希望能够使用网格投资法进行通过每一次细微波动盈利,这不可避免地造成了有时候该平台会出现某一侧大幅度的风险敞口,例如为巨幅空头敞口,为了对冲这一外汇风险,该平台使用买入蝶式差价期权策略,交易员根据分析得出该产品就在X2这个价格或汇率进行来回波动,并清楚大概率波动范围小于X1到X3的距离,此时平台方便可以套用上文买入蝶式差价期权策略的模型,分别购买两个看涨期权并卖出一个看跌期权。


最后的结果大致可以分为三种,第一种为该标的外汇产品确实如投资者与平台所像的那样,出现了小幅度波动,但是出现的是下跌,那么平台方便能又获得空头收益也能获得期权组合收益;第二种情况便是小幅度上涨,那么平台方就能够成功通过期权组合对冲外汇风险;

第三种情况就比较严重了,产品出现大幅度的变化,是大幅度下跌还好,如果是大幅度上涨,该期权组合就对冲失效了,因此确定该产品是否真的小幅波动是非常关键的。

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